如果您的資本有限，但希望以小搏大，讓獲利快速翻倍? 善用美股選擇權操作，不但提供避險的工具，還可能讓您達到最小的投資，最大的回收。

美國選擇權市場種類繁多，目前約有3100檔選擇權，相較於台灣選擇權市場僅32檔選擇，美國投資選擇更多元化。而且美股選擇權直接以美元報價，簡單明瞭，不像台灣必須以點報價再乘上契約乘數，過程繁複。再者美股還可買賣ETF、ADR、美國國庫債券選擇權等，選擇權產品不斷推陳出新，無疑為投資人帶來更多投資和獲利的機會。

投資人一般將股票選擇權作為投機或避險的操作工具。在投機操作方面，假設投資人目前手中並未持有股票，但預期股價將上漲，則投資人可支付小額權利金買進買權(Buy Call Option) ；如果預期股價將下跌，則投資人可買進賣權(Buy Put Option) 。當股價如投資人所預期的上漲或下跌，雖然投資人手中沒有股票，仍可因買進股票選擇權而獲利。

在避險操作方面，如果投資人目前手中持有股票，但擔心股價下跌，造成損失。此時投資人可買進賣權(Buy Put Option) ，以保護手中的股票資產。萬一股價下跌，雖然股票資產出現虧損，但賣權卻產生獲利，可彌補股票的虧損，因而達到避險的目的。

有關如何利用公司季報期間的股價波動性，來操作選擇權來避險和獲利，我們下期再談，今天先談如何運用賣權(Put Option)進行投機操作。

買入賣權(Buy Put Option)給予選擇權(Option)持有人一項權利，但沒有義務。如果是股票的賣權，買入賣權的投資人有權利(但沒有義務)，在合約到期日或到期日之前，以約定的價格賣出手中股票。股票選擇權的一個合約代表一百股，並以每一百股增額計算。

運用賣權作為投機工具

舉例來說，假設蘋果電腦(代號AAPL)現在股價為66元，王先生認為蘋果電腦短期股價將下跌，而王先生手中並沒有蘋果電腦股票。

王先生想藉由蘋果電腦股價下跌的機會獲利，一種方式為放空(Sell short)股票。

另一種方式，王先生可以買入一個十月到期，履約價格(Strike Price)為65元的蘋果電腦賣權合約。假設目前該賣權的價位為每股1.5元，則買入一個蘋果電腦賣權合約的成本為1.5元/股 x100股=150元。

王先生所擁有的賣權合約將隨蘋果電腦股價漲跌而波動。若王先生很幸運，蘋果電腦股價如它原先預期的往下跌，這個每股成本1.5元的賣權價值隨之增加。那麼王先生可在賣權合約到期之前，隨時賣出手中的賣權，獲利了結。

例如，兩星期後，蘋果電腦股價跌至60元，王先生手中履約價格65元的蘋果電腦賣權價值至少提高至5元( 65元-60元=5元，未加上賣權的時間價值) 。當初的買入賣權成本為每股1.5元，如果王先生賣出手中的賣權，每股至少淨獲利為3.5元( 5元-1.5元=3.5元，未加上賣權的時間價值) 等於用一百股共150美元的成本 翻倍獲利350美元。

但是期權也有風險如果王先生判斷錯誤，蘋果電腦股價往上漲，王先生手中的賣權價值會從1.5元往下遞減，若股價在十月到期日還維持在65元之上，則賣權價值將成為0，王先生將虧損每股1.5元，損失當初投入的全部資金。

可見以選擇權作為純投機工具，有以小搏大的槓桿作用，可獲得數倍的高報酬率﹔但也可能損失當初購買的本金，風險較高。

Tags: buy, call option, etf, options, put, warrant, 期权, 期權, 期货, 杠杆, 渦輪, 选择权, 選擇權